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金融:三大国有银行业绩对比分析

2019-10-09 17:16:35来源:励志吧0次阅读

金融:三大国有银行业绩对比分析 2010-0 - 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资摘要:

利润快速增长后将回归正常。09年工行、中行和建行净利润增速分别达到16. 7%、 1.16和15. 2%。三家银行09年利润增长具有共同特点:

一是资产减值准备大幅减少;二是手续费及佣金获得较快增长,两者成为净利润增长的主要贡献力量。但资产减值准备大幅减少不具长期性,2010年三家银行利润增速将回归常态。

资产质量整体得到好转。三家银行09年不良实现双降。工商银行、中国银行和建设银行的不良率分别是1.54%、1.52%和1.50%。但中国银行持有的欧元债券(70.2亿人民币)和建设银行贷给迪拜集团的10亿美元贷款对未来资产有一定影响。拨备覆盖率均超过150%。

政府融资平台贷款风险可控。三家银行政府融资平台贷款09年有较大增幅。但行业投放数据显示,行业不良率并未出现上升迹象。同时,三家银行对融资平台把控较为严格,后期风险较小。

再融资压力逐步释放使业务发展获得支撑。中国银行和工商银行公布再融资方案,采取可转债和H股融资,减轻了对A股市场融资压力,建行可能也采取同样方式融资。

多种因素推动三家银行利润稳步增长。存贷比较低为贷款增长留有空间、存款活期化有利降低资金成本、票据贴现调整对利息收入贡献大、房贷优惠政策逐步取消有利银行净息差提升。

维持工商银行、建设银行“推荐”投资评级,中国银行“中性”投资评级。

三家银行各具特点,但从发展潜力来讲,更倾向于工商银行未来的增长空间。

三家银行盈利预测与评级EPS(元)PE简称08A09E10E08A09E10EPB评级工商银行0. 90.460.5812.9410.658.452.16推荐中国银行0. 20. 90.461 .4710.829.181.79中性建设银行0.460.550.6412.4110. 18.862.10推荐

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