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安信唱空 中金力挺

2019-12-04 15:36:49来源:励志吧0次阅读

2000点:“雷区”还是“聚宝盆”

2000点朝不保夕,势必严重影响到刚刚启动不久的IPO。特别是在近来投资者对IPO颇多诟病的背景下,2000点的得失对于市场信心、对于监管层面子、对于新股顺利发行都有着标志性的意义。

投资与理财 薛原

一份数据惨淡的经济答卷让早春行情戛然而止。

2014年前两个月,工业增加值、固定资产投资、发电量和房地产开工等多项数据大幅下滑。受经济开局不利影响,2月20日至3月11日,上证指数在15个交易日下跌200余点,并一度跌破2000点大关。

2000点朝不保夕,势必严重影响到刚刚启动不久的IPO。特别是在近来投资者对IPO颇多诟病的背景下,2000点的得失对于市场信心、对于监管层面子、对于新股顺利发行都有着标志性的意义。因此,20 0 0点关口俨然具备了一定的政策属性。

而近期除了《人民日报》发文为股市提振信心外,政策面也显露出暖风频吹的气象。从“降低交易成本”的提案,再到“优先股试点”、“养老金入市”,这些都在力图进一步改善股市的供求关系和投资环境。除此之外,随着数据不断验证一季度的经济疲软、GDP或将下滑至7.5%的情况下,市场对于稳增长政策出台、甚至“降准”等预期已经开始有所增强。

实际上,3月13日,就在发布“多项创新低”的1月和2月统计数据不久,公布了5条高铁审批项目,总投资逾1400亿元。接着,3月16日中共中央、国务院印发了《国家新型城镇化规划( 2 014 -2 0 2 0年)》,并发出通知,要求各地区各部门结合实际认真贯彻执行。通知要求,各级党委和政府着重解决好农业转移人口落户城镇、城镇棚户区和城中村改造、中西部地区城镇化等问题,推进城镇化沿着正确方向发展。这些迹象似乎表明,“稳增长”的实际举措已经悄然启动。

2012年以来,中国经济出现了一个固定模式,即经济开局不利,加剧市场担忧,随后政府出台支持力度较大的政策,在年底前使增长回到正轨。对A股市场的影响就是,近两年的上证走势基本呈现“N”字形,如今该模式的前半段似乎又在上演。

那么,经历并不火爆的春季攻势后,伴随着实体经济的疲软,预期中的经济刺激政策能否力挺A股?股指重返2000点,投资者又该防守,还是撤退呢?

通过对3月份以来多份机构的梳理,可以发现虽不乏看多者,但整体上对A股未来中期走势持谨慎态度。

悲观派:A股仍在“雷区”

其中,安信证券的观点最为悲观。安信证券发布研究报告称,短期A股仍陷“雷区”。市场的压力和不确定性远未消除,下行风险仍然明显。不同意“市场已充分反应经济下行压力”的观点,暴风后的骇浪仍然可以掀翻巨轮。

一方面,经济的量价齐跌意味着企业收入和利润率增速的下滑,A股净利润增速恐将连续第二个季度下滑。另一方面,海外市场需要对中国经济的着陆速度进行重估,外资流出和做空中概股都会对A股造成直接冲击。除此之外,市场还面临着过后IPO重启、18日联储议息、流动性时点性收缩等不确定性,下行风险仍然明显。因此安信证券认为,市场将延续东南方向,降低仓位是操作上的首要任务。

安信还强调对于近期市场预期的降准,在当前形势下仍是对于外汇严重流失的被动对冲,即便发生,也不能等同于政策放松,更无法阻止A股下跌趋势。

谨慎派:市场无大机会

以、平安证券为代表的多数券商较为谨慎。中信建投证券认为,目前基本面存在一些不确定性,这些不确定性一是经济何时企稳?二是债务违约会否持续?三是冲击何时结束?在这些问题明朗之前,未来一阶段对市场相对谨慎,降低仓位可能是比较好的避险策略。

另一方面,(,)也提醒,由于“估值”上,上证A股指数实际上已经比2013年6月25日1849点时还“便宜”,即便调整,幅度可能会相对比较有限。但是,和中小板“估值”相对较高,加上2013年净利润增速大多不达预期,在经济下滑过程中,可能面临较大的风险。

平安证券同样较为谨慎,他们认为,两会透露出的以稳求进,反映了改革难有超预期;而经济增长是否阶段性触底的担忧仍在;资金面上汇改对于未来外汇占款的负面影响,增大了流动性的变数,以及对于商品贸易融资的挤压,或进一步加大信用风险的忧虑;而诸如优先股等利好因素影响有限。因此,市场风险尚未充分释放前,股市难有大的机会,宜采取适度求稳的策略。

乐观派:股市中期看好 创业板将达3000点

中金公司是少数几家唱多A股的券商,对中期走势相对较为乐观。中金认为,当前市场估值在低位(朝阳永续数据显示沪深30 0动态市净率已经低于1倍,该指数历史上首次)。虽然短期仍面临一定的挑战,但中国存在较多政策作为和改革的空间。悲观预期的纠正是逐渐的,对市场中期乐观的逻辑不变。

除中金公司外,(,)则积极看好创业板机会,继续坚持2013年7月研报“创业板指36个月有望达到3000点”的观点。

海通分析认为,从PPI代表的存货周期来看,经济底部或许会在2 014年底前后明确。在此契机出现之前,市场焦点仍在产业属性好、杠杆程度低的行业有望通过加杠杆,来提高业绩增速,医药生物、计算机和传媒就属于此类。而它们也是创业板中市值前三的板块,在创业板综指中总占比43. 56%,在创业板指中总占53.79%。创业板短期盘整消化是买入机会,建议关注权重白马股和相关指数基金的投资机会。

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